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（开端：第一财经资讯）

零跑汽车（09863.HK）近日交出了本年第一季度的财报。

公司一季度归母净利润亏本为3.9亿元，较旧年同期亏本1.3亿元有所扩大。毛利率由2025年同期14.9%降至9.4%，同比降幅达5.5个百分点。

从托付看，国外增量隐秘了国内缺口。一季度，零跑大家托付达110155台，其中国出门口达40901台，占比37.13%；营收达108.2亿元，创一季度同期历史新高。一季度国内销量约6.93万台，较旧年同期约8.01万台下跌13.5%。

在全年盈利后，在国内车市合座沉重的一季度，零跑完了了季度销量新高，但亏本同比扩大。国外售量创下新高一样毛利率下滑，成为这家公司一季度发挥最显明的特征。从财报相易会开释的信息来看，该公司未打算休养本年的50亿元利润谋划，但这一利润谋划存在风险。

前四月国外售量超5万辆

零跑汽车本年总销量谋划为100万辆，其中国外部分开垦为10万~15万辆。在畴昔的四个月中，国外售量达到了55126辆。

在今日的财报相易会上，零跑汽车副总裁、CFO李升起暗示，基于前四月的发挥，“咱们以为年度（国外售量）完了了15万台的可能性是大大增多了。”他还暗示，一季度本色出货受到航运扰动影响，若物流条目改善，数字可能更高。

国外市集的增长主要来自欧洲。一季度零跑在16个欧洲国度上牌量为2.33万台，同比增长726.5%；在欧盟12个国度的纯电车型销量约为1.7万台，其满意大利市集一季度累计上牌11637辆，德国市集3月销量为1258辆。

零跑在欧洲场地的快速灵通源自于与大家汽车巨头Stellantis的合股公司“零跑国际”。端正3月末，零跑国际已在欧洲、中东、非洲和亚太等超40个市集成就约1000家销售与售后干事网点，其中欧洲稀零850家。

近日，零跑还初次在欧洲拿下一条量产车专线。5月8日，Stellantis文书与零跑汽车（09863.HK）扩大策略协作，零跑的时间架构将初次利用于欧宝品牌全新纯电SUV，双清廉在评估于西班牙萨拉戈萨工场新建一条分娩线，用于分娩全新欧宝C级纯电动SUV车型。字据最新裸露的信息，2026世界杯赛事竞猜中国官网零跑汽车也谋划将其C级SUV车型B10引入该工场分娩，展望在2026年第三季度投产，用于称心欧洲市集的土产货化分娩需求。

李升起说，一方面零跑会依托Stellantis的产能，另一方面，也默契过肖似收购工场的形态快速形成我方在欧洲的分娩才智，以便于快速导入在欧洲市集的居品。

字据零跑方面裸露的信息，南好意思市集也将成为新的增量。

李升起说，在南好意思大区，Stellantis集团的市占率合座快要30%，统共这个词南好意思大区也十分有趣零跑的业务，从零跑旧年这个10月份在南好意思厚爱上市的居品销售情况来看，合座销量进展十分之快。公司依然在和Stellantis就巴西的现有工场制定相应的谋划，落地零跑居品在南好意思的土产货化分娩。

零跑还在积极布局东南亚市集，尽管该地区市集竞争强烈，但公司正在休养合座的竞争策略以及合适竞争，博亚体育现时来看东南亚市集的发挥较旧年同期仍有彰着的擢升。

毛利率降至9.4%

零跑在本年定下了50亿元的利润谋划，但聚拢一季度的发挥来看，国际步地的变化使得这一谋划的完了有在诸多变数。

具体来看，公司Q1的归母净利润亏本扩大至3.9亿元，旧年同期为亏本1.3亿元，主要受毛利总和下跌及研发、销售用度刚性增长驱动，其中研发支拨同比增30%至10.4亿元，销售用度增11.5%至6.8亿元，响应公司在时间迭代与市集彭胀上的抓续干预。

一个值得热心的信号来自于毛利率的大幅下跌。

从财务数据看，2026年第一季度公司总收入为108.2亿元，同比增长8.0%。毛利率为9.4%，低于2025年同期的14.9%和2025年第四季度的15.0%，同环比降幅均稀零5个百分点。

公司讲授，毛利率同比下跌主要由于整车居品组合变动，B系列车型占比提高且其毛利率低于C系列，同期与协作伙伴的策略性业务收入减少。环比下跌则一样了春节假期导致产量下跌、单车制变成本上升的要素。

记者梳剃头现，这一毛利率为2024年第三季度以来的次低。2024年第三季度，零跑汽车毛利率为8.1%，尔后联接5个季度毛利率均在10%以上。

跟着二季度A10和D19两款车型的上市，二季度的销量有望创下新高。在电话会中，公司给出的开垦称，展望二季度总销量在24万至25万台之间，二季度毛利率将有望收复12%至13%操纵，但无法收复到2025年第四季度15.0%的水平。

值得疑望的是，国际步地的变化和原材料成本的抓续飞腾，使得将来的利润变化变得愈加难以判断。公司辅导，全年100万辆的销量谋划不变，但全年50亿元利润谋划存在风险。

李升起暗示，由于此前的准备较为弥漫，一季度利润受成本飞腾影响不大，但二季度运转，原材料价钱飞腾将冷静体当今成本中。要是碳酸锂及存储等原材料价钱涨幅抓续，将会在三四季度对毛利率组成比拟大的影响，现时行业有部分厂商依然运转休养售价。但他同期暗示，下半年的原材料价钱和汽车行业合座价钱走势仍有许多变量，当今仍然难以判断。

李升起久了，零跑正在筹画第二品牌，首款居品展望在2026年底或2027年中发布，定位与现有品牌形成各异。现有车型方面，C系列中的C10和C16将在6月完成中期改款并上市，C11也有年型改款。

国外市集的盈利情状方面，零跑国际在2025年首个完竣财年完了盈利，2026年一季度持续保管小幅盈利。李升起在电话会中暗示，与Stellantis的合股模式使零跑以较低成本干预得到了国外渠谈和分娩才智，若沉寂树立同等范畴的收集，投资额可能朝上数倍。但他同期承认，汇率波动对零跑国际的盈利才智产生了一定影响，航运瓶颈仍是制约二季度国外售量的要素之一。公司展望二季度国外售量在4万至5万台之间，具体完了取决于国际物流的顺畅经过。